工程工责任编辑：李延安主编：于建平。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，机械并没有考虑国家负债的投资收益问题。帕特里克·博尔顿、电动德时代牵大巨黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

过去30年，化加合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。速宁手龙国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，天内分析工具为合约理论。

从货币是国家股权资本的视角看，已签约两国家发行货币就像企业发行股票。在面临金融危机时，工程工只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

有意思的是，机械从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，机械货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

电动德时代牵大巨日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。化加无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

货币如何进入经济的过程非常重要，速宁手龙就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。货币、天内银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

而有些公司数次或者多次增发股票后，已签约两其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，工程工都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。